Polityka pieniężna

zasada Greenspan-Guidotti

jest zasadą polityki pieniężnej, zgodnie z którym w danym kraju rezerw walutowych musi być równa krótkoterminowego zadłużenia zagranicznego.

Aktywa banku centralnego

Rezerwy walutowe; Pożyczki dla banków

Pasywa banku centralnego

Płynne rezerwy banków; Gotówka w obiegu; Bony NBP

Aktywa banku komercyjnego

Płynne rezerwy; Kredyty obrotowe; Kredyty na rachunku bieżącym; Bony NBP

Pasywa banku komercyjnego

Depozyty gospodarstw i przedsiębiorstwa

Hipoteza racjonalnych oczekiwań

uczestnicy życia gospodarczego znają najbardziej prawdopodobny bieg przyszłych zdarzeń w gospodarce

Autor propozycji uwzględnienia Hipotezy racjonalnych oczekiwań w krzywej phillipsa

Robert Lucas

Automatyzm waluty złotej

sprowadzał inflację krajową do poziomu inflacji w innych krajach

Hipoteza dynamicznej niespójności polityki pieniężnej w czasie

uczestnicy życia gospodarczego są w stanie przewidzieć, iż bank centralny będzie chciał w określonej sytuacji gospodarczej zwiększyć podaż aby wywołać wzrost inflacji prowadzący do wzrostu oczekiwanej płacy realnej

Twórcy Hipotezy dynamicznej niespójności polityki pieniężnej w czasie

Finn Kydland; Edward Prescott

Strategia celu inflacyjnego

zobowiązanie banku centralnego do średniookresowego stabilizowania inflacji wokół przyjętego poziomu.

Reguła Taylora

bank centralny reaguje zmianą stopy procentowej na odchylenia prognozowanej inflacji od celu inflacyjnego żeby zrównała się z inflacją oczekiwaną oraz na lukę popytową

Nowa keynesowska krzywa Phillipsa

Występuje w niej NAIRU; akceptuje rolę oczekiwań inflacyjnych oraz koncepcję naturalnej stopy bezrobocia

Współczynnik q Tobina

odzwierciedla relację rynkowej wartości firmy do wielkości kredytu, jaki dana firma musiałaby zaciągnąć w celu odtworzenia swojego majątku. Im relacja jest wyższa tym relatywnie tańsze staje się dla przedsiębiorstw pozyskiwanie kapitału przez emisję akcji

Transakcje carry trade

strategia inwestycyjna polegająca na pozyskiwaniu finansowania w walucie o niskiej stopie procentowej i lokowaniu tak uzyskanych środków pieniężnych w instrumentach finansowych o wyższej rentowności nominowanych w innej walucie

Racjonowanie kredytu

ograniczenie sposobami administracyjnymi wzrostu podstawowego źródła pieniądza, czyli wzrostu kredytów bankowych i innych instytucji finansowych

Akcelerator finansowy

wraz z poprawą koniunktury i wzrostem cen aktywów następuje wzrost akcji kredytowej. W okresie złej koniunktury gdy następuje spadek tych aktywów następuje spadek akcji kredytowej.

Autorzy koncepcji akceleratora finansowego

Ben Bernanke; Mark Gertler; Simon Gilchrist

Hipoteza niestabilności systemu finansowego

im dłużej trwa dobra koniunktura tym większa staje się skłonność banków do podejmowania ryzyka

Fazy hipotezy niestabilności systemu finansowego Minsky’ego

Faza stabilności; Faza ekspansji; Faza załamania

Autor Hipotezy niestabilności systemu finansowego

Hyman Minsky

Główne czynniki procykliczności akcji kredytowej banków

Asymetria informacji; Globalizacja międzybankowych rynków pieniężnych; Innowacje finansowe; Procykliczność zmian wartości zastawów; Procykliczność zmian kryteriów udzielania kredytów

Dyscyplina rynkowa

system liberalizacji banków według którego sama konkurencja banków miała zwiększać ich efektywne zarządzanie ryzykiem.

wskaźnik LTV (loan to value)

relacja wielkości udzielonego przez bank kredytu hipotecznego do wartości kupowanej nieruchomości

wskaźnik DTI (debt to income)

procent dochodów kredytobiorcy, jaki może być przeznaczany na spłatę kredytu

Obligacje CDO

obligacje będące efektem sekurytyzacji sprzedanych przez banki kredytów

Wykres wachlarzowy (fan chart)

wskazuje na prawdopodobieństwo pozostania określonej zmiennej w pewnym przedziale.

fan chart inflacji w EBC

względna rola składników losowych w modelu

fan chart inflacji w Fedzie

obrazuje zróżnicowanie oczekiwań co do inflacji tempa wzrostu

Główny model prognostyczny w NBP

makroekonometryczny model NECMOD (od drugiej połowy 2004 r.)

Hipoteza przyspieszającej inflacji

argument Friedmana że jedynym sposobem na utrzymanie bezrobocia poniżej naturalnego byłoby polityki pieniężnej powodującej stałe przyspieszenie inflacji w tym by inflacja była stale wyższa od oczekiwanej

Nowa ekonomia klasyczna

nurt mówiący że w okresie długim jak i krótkim nie występuje wymienność między inflacją a bezrobociem

Teoria realnego cyklu koniunkturalnego

nurt mówiący że polityka pieniężna nie może wpływać na realną gospodarkę

NAIRU

neokeynesowskie pojęcie naturalnej stopy bezrobocia która nie przyspiesza inflacji

Determinanty NAIRU

zmiany w strukturze siły roboczej; średniookresowe zmiany wydajności pracy; siła związków zawodowych; zmiany w procesie dopasowań między poszukujących pracy a poszukującymi pracowników; polityka społeczna

Funkcja produkcji Cobba-Douglasa uwzględnia:

produktywność czynników pracy; zasób kapitału; zasób pracy

Efekt przenoszenia

oddziaływanie zmian kursu walutowego na ceny krajowe

Elementy trójkąta niespójności

stały kurs walutowy; pełna autonomiczna polityka pieniężna; zliberalizowane przepływy kapitałowe

Teoria parytetu siły nabywczej

kurs walutowy powinien ustalić na takim poziomie aby siła nabywcza dwóch walut była taka sama

Prawo jednej ceny

ceny jednakowych dóbr w dwóch różnych krajach są po przeliczeniu przez kurs walutowy takie same

Efekt Balassy-Samuelsona

iż szybszemu – w porównaniu z gospodarkami rozwiniętymi – wzrostowi produktywności w gospodarkach doganiających będzie towarzyszyła wyższa inflacja lub aprecjacja nominalnego kursu walutowego

Równowaga wewnętrzna

sytuacja gdy wartość zagregowanego popytu jest równa poziomowi potencjalnego PKB

Równowaga zewnętrzna

saldo na rachunku obrotów bieżących znajduje się na swoim optymalnym poziomie

Twórcy hipotezy racjonalnych oczekiwań

Jan Tinbergen; John Muth

Determinanta nowokeynesowskiej krzywej Phillipsa (NKPC)

oczekiwania formułowanych w odniesieniu do przyszłej inflacji traktowanych jako racjonalne

Hybrydowa krzywa Phillipsa

zmienne są rozszerzone od NKPC o inflację przeszłą

Podstawowe rodzaje OOR

warunkowa sprzedaż/zakup papierów | bezwarunkowa sprzedaż/zakup | emisja papierów dłużnych BC

Warunkowa sprzedaż/zakup

transakcje repo - BC kupuje papiery od banków komercyjnych pod warunkiem że w uzgodnionym terminie dokonana zostanie transakcja odwrotna

Bezwarunkowa sprzedaż/zakup

BC kupuje od banków komercyjnych papiery wpływając na podaż pieniądza i wysokość krótkoterminowych stóp procentowych

Interwencje sterylizowane

bank centralny neutralizuje ich wpływ na podaż płynności w systemie bankowym poprzez odpowiednie OOR

Interwencje niesterylizowane

wywierają trwały wpływ na podaż pieniądza rezerwowego a pośrednio na stopy procentowe

Kanały wpływu BC na kurs walutowy

monetarny, portfelowy, sygnalny, noise trading, mikrostruktury rynku walutowego

System waluty złotej (70’ XIX w.)

wymienianie waluty krajowej na złoto według sztwynego parytetu

System z Bretton Woods

system kursów stałych z 1 procentowym pasmem dopuszczalnych wahań

Teoria portfela Markowitza

dywersyfikacja portfela poprawia relację oczekiwanej stopy zwrotu do podejmowanego ryzyka

Krzywa dochodowości

odzwierciedla strukturę terminową oprocentowania papierów dłużnych

Determinanty krzywej dochodowości

Przyszła inflacja; Polityka pieniężna

Teoria oczekiwań

przyjmuje że kształt krzywej dochodowości jest determinowany przez oczekiwania do przyszłych stóp procentowych

Teoria preferencji płynności

banki preferują papiery krótkoterminowe tworzące w istocie ich zasób płynności.

Teoria segmentacji rynków

popyt różnych rodzajów instytucji finansowych skupia się na tych segmentach rynku obligacji w przypadku których terminy zapadalności są najlepiej dostosowane do charakteru ich działalności

Teoria preferowanych habitatów

instytucje finansowe preferują przebywanie w swych naturalnych środowiskach