finanse ryzyko

Pewność

Wiemy jakie będą konsekwencje podjętej decyzji

Ryzyko

Nie wiemy jakie będą konsekwencje podjętej decyzji, ale możemy wskazać możliwe rezultaty

Niepewność

Nie wiemy jakie będą konsekwencje podjętej decyzji i nie możemy nawet wskazać możliwych rezultatów

Miary zmienności

pokazują skalę zmienności danego zjawiska/efektu, np. stopy zwrotu

Miary wrażliwości

odzwierciedlają wrażliwość pewnej wartości na zmianę jakiegoś parametru

Miary zagrożenia

wskazują wartość narażoną na oddziaływanie ryzyka

Jak oblicza się oczekiwaną stopę zwrotu z portfela dwóch akcji?

suma oczekiwanych stóp zwrotu z obu akcji E(Rp)=E(R1)+E(R2)

Jak oblicza się ryzyko (wariancję) stopy zwrotu portfela dwóch akcji?

Ryzyko portfela dwóch akcji to suma wariancji obu akcji skorygowana o ich wzajemną zależność (kowariancję lub korelację)

Jakie warunki musi spełniać efektywny portfel inwestycyjny 1?

Musi należeć do zbioru portfeli osiągalnych,

Jakie warunki musi spełniać efektywny portfel inwestycyjny 2?

Jeśli inny portfel ma niższe ryzyko, to musi mieć również niższą oczekiwaną stopę zwrotu

Jakie warunki musi spełniać efektywny portfel inwestycyjny 3?

Jeśli inny portfel ma wyższą oczekiwaną stopę zwrotu, to musi być również obciążony wyższym ryzykiem.

Czym jest granica efektywna?

zbiór portfeli efektywnych, czyli takich, które zapewniają najwyższą oczekiwaną stopę zwrotu przy danym poziomie ryzyka.

Co to jest punkt minimalnej wariancji

Punkt minimalnej wariancji to portfel o najniższym możliwym ryzyku spośród wszystkich dostępnych portfeli.

Czym jest Capital Market Line (CML)?

to granica efektywna portfeli zawierających instrumenty wolne od ryzyka. Opisuje optymalne połączenie inwestycji w aktywa wolne od ryzyka i aktywa ryzykowne

Jak model CAPM klasyfikuje ryzyko?

Model CAPM dzieli ryzyko na: Ryzyko specyficzne, Ryzyko systematyczne

Ryzyko specyficzne

związane z pojedynczym aktywem, można je zniwelować poprzez dywersyfikację.

Ryzyko systematyczne

związane z całym rynkiem, nie da się go wyeliminować i wpływa ono na ceny akcji.

Jakie ryzyko według modelu CAPM znajduje odzwierciedlenie w cenach akcji?

jedynie ryzyko systematyczne, ponieważ ryzyko specyficzne można wyeliminować poprzez dywersyfikację.

Co umożliwia inwestorom model CAPM?

Model CAPM zakłada, że inwestorzy mogą: inwestować w aktywa wolne od ryzyka, zaciągać kredyt po stopie zwrotu wolnej od ryzyka.

Co oznacza duration obligacji według Macauley’a?

to okres, po którym suma zdyskontowanych płatności generowanych przez obligację do tego momentu jest równa sumie zdyskontowanych płatności, które jeszcze obligacja wygeneruje. Jest to miara wrażliwości ceny obligacji na zmiany stóp procentowych.

Czym jest instrument pochodny?

Instrument pochodny to instrument finansowy, którego wartość zależy od wartości innego instrumentu finansowego (instrumentu bazowego).

Jakie mogą być instrumenty bazowe dla instrumentów pochodnych?

Instrumenty finansowe (np. akcje, obligacje), Indeksy giełdowe, Kursy walutowe, Towary, Stopy procentowe, Inne instrumenty pochodne.

Ubezpieczeniowa funkcja instrumentów pochodnych

zabezpieczają przed wzrostem/spadkiem ceny instrumentu bazowego, umożliwiają transfer ryzyka.

Spekulacyjna funkcja instrumentów pochodnych

pozwalają osiągać zyski na zmianach wartości instrumentu bazowego

Jakie są instrumenty pochodne symetryczne?

Instrumenty symetryczne to takie, w których obie strony kontraktu mają zobowiązania, a ryzyko jest wymieniane między stronami. Przykłady: Kontrakty forward, Kontrakty futures, Swapy.

Jakie są instrumenty pochodne niesymetryczne?

Instrumenty niesymetryczne to takie, w których jedna strona (posiadacz) ma prawo, a druga (wystawca) ma zobowiązanie. Następuje transfer ryzyka z posiadacza na wystawcę. Przykłady: Opcje, Warranty.

Czym są kontrakty terminowe?

Kontrakty terminowe to zobowiązania obu stron do zawarcia w przyszłości transakcji na z góry określonych warunkach. Mogą być używane zarówno do zabezpieczenia (hedgingu), jak i do spekulacji

Pozycja długa w kontraktach terminowych

kupujący instrument bazowy, zabezpiecza się przed wzrostem ceny, zarabia na jej wzroście.

Pozycja krótka

sprzedający instrument bazowy, zabezpiecza się przed spadkiem ceny, zarabia na jej spadku.

Co to jest cena wykonania kontraktu terminowego?

Cena wykonania to cena, po której zostanie zawarta transakcja w momencie wygaśnięcia kontraktu.

Co oznacza termin wygaśnięcia kontraktu terminowego?

Termin wygaśnięcia to dzień, w którym strony zobowiązane są do realizacji kontraktu, a umowa przestaje obowiązywać.

kontrakt forward

kontrakt niestandardowy, negocjowany indywidualnie, nie jest notowany na giełdzie, rozliczany na koniec okresu.

kontrakt Futures

kontrakt standaryzowany, notowany na giełdzie, rozliczany codziennie (marking to market), wymaga depozytu zabezpieczającego.

Czym jest opcja?

Opcja to instrument pochodny dający nabywcy prawo (ale nie obowiązek) do kupna (opcja kupna) lub sprzedaży (opcja sprzedaży) instrumentu bazowego w określonym terminie i po określonej cenie.

Co to jest premia opcyjna?

Premia opcyjna to cena, jaką nabywca opcji płaci wystawcy za prawo do wykonania opcji.

Opcja europejska

może być wykonana tylko w dniu wygaśnięcia.

Opcja amerykańska

może być wykonana w dowolnym dniu do terminu wygaśnięcia włącznie.

Opcja w cenie (in the money)

wykonanie opcji jest opłacalne

Opcja poza ceną (out of the money)

wykonanie opcji jest nieopłacalne

Opcja po cenie (at the money)

cena wykonania równa się aktualnej cenie instrumentu bazowego.

Co to są opcje złożone?

Opcje złożone to opcje, które dają prawo do nabycia innej opcji

Co to są opcje binarne?

Opcje binarne mają wypłatę zależną w sposób skokowy od wartości instrumentu bazowego. Zysk lub strata są stałe i nie zależą od wielkości zmiany ceny instrumentu bazowego.

Co to są opcje azjatyckie?

Wartość opcji azjatyckiej zależy od średnich cen instrumentu bazowego w określonym przedziale czasu, a nie od ceny w momencie wykonania.

Co to są opcje lookback?

Opcje lookback (ex post) pozwalają określić wartość opcji na podstawie najkorzystniejszej ceny instrumentu bazowego w trakcie trwania kontraktu.